一方面，秦皇岛的库存上升，煤炭的价格出现小幅波动；另一方面，夏季来临，煤炭的需求旺季正在逐渐改变现阶段的供需关系。

　　电力行业一马当先，2009年6月份首次扭转负增长，钢铁、水泥等行业逐步复苏，煤炭需求正在走出冬天，进入春天。

　　秦皇岛库存增加

　　秦皇岛的库存开始回升。

　　6月16日、6月27日和6月30日，秦皇岛的库存分别达到518万吨、655万吨和648.11万吨，其中6月30日内贸库存为636.14万吨、外贸14.96万吨。虽然月末库存有小幅回落，但是整体趋势呈上升状态。

　　仅以6月22日至6月27日一周为例，秦皇岛库存上升55.1万吨，周环比上升9.2%，月环比上升38.2%，同比上升10.3%。

　　“现在的库存的确有些高，但是没有高到不能接受的程度。”银河证券分析师赵柯对记者表示。

　　实际上，与秦皇岛的库存增加保持一致的是直供电厂的煤炭库存量也维持在高位。

　　截至6月21日，我国直供电厂煤炭库存量为3381.22万吨，可用天数为19天。

　　煤炭库存的变化直接带来的是价格的波动。

　　同样在6月22日至6月27日一周，秦皇岛库存上升的同时，秦皇岛动力煤价格小幅下跌。

　　以6月29日的数据为例，山西优混平仓价均价比前一周下跌5元/吨至568元/吨，周环比下跌0.9%，月环比下跌3.0%，同比下跌36.9%。

　　但是，目前的煤价变化伴随着库存的变化正在微妙变动。

　　以6月29日当日的煤价为例，秦皇岛港部分煤种价格每吨上调了5-10元。当日秦皇岛港发热量5500大卡/千克山西优混平仓报价每吨上调5元，最高为575元/吨。

　　与此同时，发热量5000大卡/千克山西大混平仓报价每吨上调5-10元，为495-510/吨。

　　值得一提的是，库存和煤价的变动主要体现于动力煤。

　　“秦皇岛的煤种主要以动力煤为主，炼焦煤、焦炭以及无烟煤的价格比较稳定。”一位不愿透露姓名的某南方券商分析师对记者表示。

　　此外，全国煤炭平均交易价格波动也不大。6月19日，全国煤炭的均价为589.3元/吨，月环比保持稳定，同比下跌16%。

　　用电高峰到来

　　虽然秦皇岛的库存上升，但是由供需关系所决定的煤价下跌的空间有限。

　　“煤炭需求的旺季来临了。”

　　无疑，随着夏季用电旺季的到来，煤炭供需双方即将进入新一轮的角力，发电量的复苏首先启动了需求的发动机。

　　据国家电网和南方电网调度快报统计，自6月15日起，全国已连续9天日发电量超过100亿千瓦时，6月23日达到108.04亿千瓦时，为今年以来新高，当月累计发电量同比增长2.37%，6月将扭转连续8个月发电量负增长的局面。

　　“在旺季，煤炭库存量的增加说明需求的旺盛，在淡季，库存量的增加是一种不好的信号。”赵柯对记者表示，“煤炭存量的变化与电企的存煤量也有关系。”

　　随着逐步进入夏季用煤高峰季节，煤炭消费量逐步回升。来自全国电协的数据，截至6月28日，6月份直供电厂日均耗煤量为185.5万吨，比5月份的161.2万吨上升了15.0%；直供电厂的煤炭库存也在两个多月以来首次回落，6月28日为3344万吨，比前周下跌37万吨。

　　除了发电量开始摆脱负增长，煤炭行业的下游需求的回暖还覆盖钢铁、水泥行业等。

　　“下半年发电量将逐步回归至正增长，钢铁行业同样将逐步复苏，水泥行业平稳运行，今年全国的煤炭需求形势将逐步好转。”国信证券分析师李然认为。

　　同时，从供应上看，中小煤矿的关停政策使得煤炭的供给受到了一定程度的制约，带来实质利好。

　　中信证券煤炭行业研究员王野在研报中表示，预计2009年山西关闭2.15亿吨产能，全国约关闭5亿吨产能，压缩供给有望形成短暂的煤价支撑和行业繁荣。

　　“稳中有升”成共识

　　谈到对于未来的煤价判断，尤其是动力煤价格的判断，“稳中有升”已基本成为共识。

　　国信证券分析师李然预计，下半年秦皇岛6000大卡动力煤港口平仓价在620元/吨左右，与上半年均价基本持平。5500大卡动力煤港口平仓价580元/吨左右，与上半年均价基本持平，较2008年全年均价下跌约35%。

　　王野则更加谨慎，“未来煤炭价格走势，仍不明朗。”

　　王野在研究报告中表示，一方面煤电双方仍未签订2009年的重点电煤合同，电煤博弈持续，天平向电力企业倾斜；宏观经济形势的明显回暖还需要一段时间，产业链的传导效应也可能在两、三个月后才能显现，考虑到合同动力煤与市场动力煤之间的价差，以及2009年动力煤生产及政策性成本的上涨，今年合同动力煤可能会微涨，幅度在5%－10%。

　　相对于卖方分析师们的乐观预测，大同煤业董事会办公室的一位工作人员表示对未来煤价没有明确预期，公司都是以销定产来进行产能的。